નવી દિલ્હી/મુંબઈ: સુપ્રીમ કોર્ટે સોમવારે નાદાર જયપ્રકાશ એસોસિએટ્સ લિમિટેડ (JAL) માટે અદાણી એન્ટરપ્રાઇઝ લિમિટેડના ₹14,543 કરોડના રિઝોલ્યુશન પ્લાનના અમલીકરણ પર સ્ટે મૂકવાનો ઇનકાર કર્યો હતો, ખાણકામ ક્ષેત્રના અગ્રણી વેદાંત લિમિટેડ દ્વારા કરાયેલા પડકારને નકારી કાઢ્યો હતો.
ચીફ જસ્ટિસ સૂર્યકાંત અને ન્યાયાધીશ જોયમલ્યા બાગચીની આગેવાની હેઠળની બેન્ચે નેશનલ કંપની લો ટ્રિબ્યુનલ (NCLT) અને નેશનલ કંપની લો એપેલેટ ટ્રિબ્યુનલ (NCLAT) ના આદેશોમાં દખલ કરવાનો ઇનકાર કર્યો હતો, જેણે યોજનાના અમલીકરણ માટેનો માર્ગ મોકળો કર્યો હતો.
જોકે, કોર્ટે ઠરાવની દેખરેખ રાખતી સમિતિને કોઈપણ મોટા પગલા લેતા પહેલા NCLAT ની પૂર્વ મંજૂરી મેળવવાનો નિર્દેશ આપ્યો હતો અને એપેલેટ ટ્રિબ્યુનલને આ મામલાની ઝડપથી સુનાવણી કરવા કહ્યું હતું. NCLAT 10 એપ્રિલે કેસની સુનાવણી કરશે.
હારી ગયેલા બોલી લગાવનાર વેદાંતે અદાણીની યોજનાને ધિરાણકર્તાઓની મંજૂરીને પડકાર ફેંક્યો છે, અને આરોપ લગાવ્યો છે કે તેની ઉચ્ચ ઓફરને અવગણવામાં આવી હતી અને પ્રક્રિયામાં ન્યાયીતા અને પારદર્શિતાનો અભાવ હતો.
NCLT અને NCLAT બંનેમાં નિષ્ફળ પડકારો બાદ ટોચની અદાલત સમક્ષ અરજી દાખલ કરવામાં આવી હતી. 24 માર્ચે, એપેલેટ ટ્રિબ્યુનલે વચગાળાની રાહતનો ઇનકાર કર્યો હતો, જેમાં અદાણીની યોજનાના અમલીકરણને અપીલના પરિણામને આધીન રહેવાની મંજૂરી આપવામાં આવી હતી.
તેણે જયપ્રકાશ એસોસિએટ્સના ડિલિસ્ટિંગને રોકવાનો પણ ઇનકાર કર્યો હતો, જેમાં ક્રેડિટર્સ કમિટી (CoC) ની રજૂઆતો નોંધવામાં આવી હતી કે જો યોજના આખરે રદ કરવામાં આવે છે, તો ડિલિસ્ટિંગ સહિતની તમામ કાર્યવાહી આપમેળે ઉલટી થઈ જશે.
સોમવારે સુનાવણી દરમિયાન, વેદાંત વતી હાજર રહેલા વરિષ્ઠ વકીલ કપિલ સિબ્બલે દલીલ કરી હતી કે તેની ₹17,926 કરોડની બોલી અદાણી કરતા વધારે હતી અને લેણદારોને વધુ સારી કિંમત ઓફર કરતી હતી, છતાં ધિરાણકર્તાઓએ અદાણીની યોજના પસંદ કરી, લગભગ ₹3,000 કરોડ ઓછા મૂલ્યનો સ્વીકાર કર્યો. તેમણે કોર્ટને જણાવ્યું હતું કે એકવાર યોજના અમલમાં આવી જાય અને 15,000 થી વધુ લેણદારોને ચૂકવણી થઈ જાય, પછી કંપનીના ડિલિસ્ટિંગ સહિતની પ્રક્રિયાને ઉલટાવી દેવી મુશ્કેલ બનશે.
“હું ઇચ્છું છું કે આ મામલાની સુનાવણી થાય; તે દરમિયાન, કંઈ કરવું જોઈએ નહીં. એકવાર સોદો અમલમાં આવી જાય, પછી તેને ઉકેલવું અશક્ય બની જશે. અમે ફોર્મ્યુલા વન (સર્કિટ), ફોર્મ્યુલા વન પણ જેપી પાસેથી ખરીદવા માંગીએ છીએ, અને બીજી ઘણી સંપત્તિઓ પણ. બધા 15,000 લેણદારોને ચૂકવણી કરવામાં આવશે અને ચાલ્યા જશે – અમે તેને કેવી રીતે પાછું મેળવીશું?” સિબ્બલે ટિપ્પણી કરી.
CoC વતી હાજર રહેલા સોલિસિટર જનરલ તુષાર મહેતાએ પ્રતિક્રિયા આપી કે કંઈપણ બદલી ન શકાય તેવું તાત્કાલિક બનશે નહીં, કારણ કે ડિલિસ્ટિંગ સહિતનો અમલ એક પગલુંવાર પ્રક્રિયા છે જેમાં ઓછામાં ઓછા 50 દિવસ લાગશે. તેમણે ઉમેર્યું કે બિડ વચ્ચેનો તફાવત ફક્ત ₹500 કરોડનો હતો અને અદાણીની યોજના ગુણવત્તા પર શ્રેષ્ઠ હતી, ખાસ કરીને ઝડપી અપફ્રન્ટ ચુકવણીના સંદર્ભમાં.
“શરૂઆતમાં, અદાણી એન્ટરપ્રાઇઝ) અને અપફ્રન્ટ ચુકવણી કરવામાં આવતી દિવસોની સંખ્યા વધુ સારી છે; તફાવત 500 છે, તે નથી, મારા સ્વામી, તફાવત બમણો છે – તે છાપ બનાવવામાં આવી રહી છે,” મહેતાએ ટિપ્પણી કરી.
“અમે માનનીય સુપ્રીમ કોર્ટના JAL મોનિટરિંગ કમિટીને કોઈપણ મોટા નીતિગત નિર્ણયો પહેલાં NCLAT ની મંજૂરી મેળવવા અને NCLAT ને વેદાંતની અરજીને પ્રાથમિકતા પર સાંભળવા નિર્દેશ આપવાના આદેશનો આદર કરીએ છીએ,” વેદાંતે મિન્ટના પ્રશ્નના ઇમેઇલ જવાબમાં જણાવ્યું હતું.
વિવાદ શું હતો?
વિવાદનું કેન્દ્ર એ છે કે નાદારી અને નાદારી સંહિતા હેઠળ મૂલ્યનું મૂલ્યાંકન કેવી રીતે કરવું જોઈએ. વેદાંતે દલીલ કરી છે કે ધિરાણકર્તાઓએ વાજબી અને પારદર્શક પ્રક્રિયા દ્વારા મૂલ્યને મહત્તમ કરવાના સિદ્ધાંતનું ઉલ્લંઘન કર્યું છે.
તેણે કહ્યું કે તે પડકાર પ્રક્રિયા દરમિયાન સૌથી વધુ બોલી લગાવનાર તરીકે ઉભરી આવ્યું છે, ચોખ્ખા વર્તમાન મૂલ્યના આધારે ₹12,505.85 કરોડની ઓફર સાથે.
આ હોવા છતાં, ધિરાણકર્તાઓએ અદાણીની યોજનાને મંજૂરી આપી હતી, જેનો વેદાંત દાવો કરે છે કે કુલ મૂલ્યમાં લગભગ ₹3,400 કરોડ અને ચોખ્ખા વર્તમાન મૂલ્યમાં ₹500 કરોડ ઓછો હતો. કંપનીએ પ્રક્રિયાગત અન્યાયનો પણ આરોપ લગાવ્યો છે, અને કહ્યું છે કે તેને અસ્વીકારના કારણો અથવા તેના પ્રસ્તાવને સ્પષ્ટ કરવાની તક આપવામાં આવી નથી.
વેદાંતે 8 નવેમ્બર 2025 ના રોજ સુધારેલી ઓફર રજૂ કરી હતી, જેમાં અપફ્રન્ટ રોકડ લગભગ ₹6,563 કરોડ અને ઇક્વિટી ઇન્ફ્યુઝન ₹800 કરોડ થયું હતું, જેના કારણે ધિરાણકર્તાઓ માટે વધુ સારી વસૂલાત થઈ હોત.
જોકે, ધિરાણકર્તાઓએ તેમના નિર્ણયનો બચાવ કર્યો છે, અને કહ્યું છે કે પ્રક્રિયા તમામ નાદારી અને નાદારી કોડ (IBC) નિયમોનું પાલન કરે છે અને કોઈપણ બોલી લગાવનારને જીતવાનો ગેરંટીકૃત અધિકાર નથી, ભલે તે સૌથી વધુ મૂલ્ય ઓફર કરે.
CoC એ દલીલ કરી હતી કે રિઝોલ્યુશન પ્લાનનું મૂલ્યાંકન બહુવિધ પરિબળો પર કરવામાં આવે છે, જેમાં ફક્ત હેડલાઇન મૂલ્ય અથવા ચોખ્ખી વર્તમાન મૂલ્ય જ નહીં, પરંતુ અપફ્રન્ટ રોકડ વસૂલાત, શક્યતા, સધ્ધરતા અને અમલીકરણ ક્ષમતાનો સમાવેશ થાય છે. તેમણે ઉમેર્યું હતું કે અદાણીની યોજનાને પ્રાધાન્ય આપવામાં આવ્યું હતું કારણ કે તે ₹6,000 કરોડની વહેલા અને લગભગ બે વર્ષની ઝડપી ચુકવણી સમયરેખા ઓફર કરે છે, વેદાંતના પ્રસ્તાવની તુલનામાં, જે ચુકવણીને પાંચ વર્ષ સુધી ફેલાવે છે.
ધિરાણકર્તાઓએ વેદાંતની સુધારેલી ઓફરને પણ નકારી કાઢી હતી, અને કહ્યું હતું કે તે બોલી લગાવવાની પ્રક્રિયા બંધ થયા પછી સબમિટ કરવામાં આવી હતી અને તેને સ્વીકારવાથી બધા બોલી લગાવનારાઓ માટે પ્રક્રિયા ફરીથી ખોલવાની જરૂર પડશે.
