જેફરીઝના જણાવ્યા અનુસાર, અદાણી પાવર NTPC પછી ભારતની બીજી સૌથી મોટી થર્મલ પાવર ઉત્પાદન કંપની છે અને 2030 સુધીમાં તેની ક્ષમતા 17.6 GW થી 30.7 GW સુધી 1.7 ગણી વધારવાની દિશામાં છે.
કંપની આઠ રાજ્યોમાં 12 પાવર પ્લાન્ટ ચલાવે છે, જેમાં 87% ક્ષમતા પાવર પરચેઝ એગ્રીમેન્ટ્સ (PPA) હેઠળ જોડાયેલી છે.
જેફરીઝ અપેક્ષા રાખે છે કે નાણાકીય વર્ષ 2030 સુધીમાં અદાણી પાવરની વેપારી ક્ષમતા 12% થી 13% થશે અને વ્યાજ, કર, અવમૂલ્યન અને અમોર્ટાઇઝેશન (EBITDA) માં 19% થી 20% ફાળો રહેશે. વેપારી વસૂલાતમાં દરેક 5% નો વધારો અદાણી પાવરના નાણાકીય વર્ષ 2027 EBITDA માં 2% નો વધારો છે.
“અમારું માનવું છે કે વીજળીની માંગ તાજેતરની નબળાઈની તુલનામાં 7% ના સ્તરે પાછી ફરવી જોઈએ, જે નાણાકીય વર્ષ 2003-2009 ના ભૂતકાળના મૂડીખર્ચ અપસાયકલ તબક્કા જેવી જ છે. આ શેર માટે એક મુખ્ય ટ્રિગર છે,” જેફરીઝ નોંધમાં જણાવાયું છે.
બ્રોકરેજ એવી પણ અપેક્ષા રાખે છે કે નાણાકીય વર્ષ 2025-2030 વચ્ચે ₹1.6 લાખ કરોડની વધારાની મૂડીખર્ચ જરૂરિયાતો અને દેવાની જરૂરિયાત નાણાકીય વર્ષ 2026-2027 માં EBITDA ના ચોખ્ખા દેવાના 1.4 ગણા પર ટોચ પર પહોંચશે અને ત્યારબાદ ઘટશે.
જેફરીઝના મતે, અદાણી પાવરનો EBITDA નાણાકીય વર્ષ 2024-2027 વચ્ચે 10% ના ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (CAGR) પર વધવાની શક્યતા છે, જે નાણાકીય વર્ષ 2027-2030 સુધીમાં વધીને 19% થશે કારણ કે નવી ક્ષમતા કાર્યરત થશે, એમ જેફરીઝના મતે.
જેફરીઝ અદાણી પાવરનું મૂલ્ય EBITDA કરતા 15 ગણું એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યુ દર્શાવે છે, જે JSW એનર્જી માટે 17 ગણું ઓછું છે, કારણ કે તેના 50% રિન્યુએબલ એનર્જી એક્સપોઝરને કારણે તે NTPC માટે પ્રીમિયમ પર છે.
ભૂતકાળના PPA મુદ્દાઓ EBITDA પરત કરે છે અને તેને અસર કરે છે, ઓછી વેપારી વસૂલાત, માંગમાં નિરાશા, 1.6 GW ગોડ્ડા પાવર પ્લાન્ટ માટે ચુકવણીમાં વિલંબ, જે બાંગ્લાદેશ સાથે PPA ધરાવે છે, તે શેર માટે કેટલાક મુખ્ય નુકસાન જોખમો છે.
ફક્ત બે વિશ્લેષકો અદાણી પાવર પર કવરેજ ધરાવે છે અને બંને પાસે સ્ટોક પર “ખરીદી” ભલામણો છે.
અદાણી પાવરના શેર 2.5% ઘટીને ₹501 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. શેર ₹895 ની ટોચથી 44% નીચે છે.
